碾压金银，“工业牙齿”钨价格飙涨超600%！

在过去十多年里，一直徘徊在12万元/吨左右的小金属钨，正在暴涨中经历前所未有的价值重估。

3月18日，中钨在线显示，黑钨精矿价格报每吨103万元，已迈入“百万元”时代，而就在今年1月4日，每吨还只有46万元。如果和2025年1月2日每吨14.3万元的价格相比，钨价已经上涨超600%。这波罕见涨价让此前沉寂已久的钨成为当下产业界和资本市场关注的焦点。

钨是一种银白色金属，耐高温耐磨，削铁如泥。钨的应用场景中，最为人熟知的是“钨丝灯泡”，但最广泛的应用领域是工业，被用作采矿钻头、切割刀具等“硬碰硬”场景。金属钨也因此被誉为“工业牙齿”。

在矿价暴涨的同时，钨铁、APT、钨粉等相关产业品种也上涨超过550%，均创下历史极值。

A股相关板块也表现强势。章源钨业股价从年初最低约14.16元/股，涨至3月中旬最高48.42元/股，涨幅超过240%。厦门钨业也从年初约40元/股涨至3月中旬最高81.56元/股。

下游企业则面临采购成本的“高压”。有加工企业负责人称:“现在都不叫钨钢，改叫钨金了。”对此，下游企业各寻出路。有实力的通过长期协议锁定原料价格，更多的则转向内部挖潜——减少非核心材料的含钨量，优化制造工艺。

业内人士普遍认为，随着低价原料库存逐步出清，钨产业链正从“价格竞争”转向“技术竞争、供应链竞争”，低端产能出清将提升行业集中度。

中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师陆利平在接受《中国报道》记者采访时表示，这轮钨价的暴涨是供给刚性收缩与新兴产业需求在长期趋势上的共振，并叠加了国际战略需求的催化。

原料供给方面，目前全球钨矿资源主要分布在中国、俄罗斯和越南。其中，中国一家就占到世界钨总储量的一半左右，供应全球八成以上需求，曾长期被外国大肆低价抢购。然而，过度开采也让中国国内高品位钨矿濒临枯竭。根据中国钨协统计，2024年至2025年，钨矿原矿平均品位从0.42%下降至0.28%，单位精矿开采成本提升至10万元/吨以上。

对此，国家加快收紧对钨资源的开采管控。2025年，中国钨矿开采配额降至5.8万吨，2026年指标再降8%。2025年2月4日，商务部和海关总署联合发布公告，对钨、碲、铋、钼、铟五种关键金属实施出口管制。全年钨品出口下降27.5%。

“近年来国内钨矿开采总量趋于严控，严管不合规矿采，叠加出口管制、环保及安全督查加码等因素交织，已使钨供给端目前呈现刚性收缩局面。”陆利平告诉记者，与此同时，2026年海外钨矿新增产能不足5000吨，难以弥补缺口。而新矿山从建设到投产也通常需要两年以上时间，短期内也难以缓解供应紧张。

需求端方面，中国同时也是钨的最大消费国，占全球消费量的七成以上。陆利平指出，近年来，中国企业在新能源、半导体、高端装备制造等领域迅速崛起，让国内钨市场形成强力需求支撑。

在光伏行业，对钨的需求增长尤其明显。随着技术突破，光伏钨丝于2025年开始逐渐全面取代传统高碳钢金刚线。其市场份额从2025年初的20%，已提升到2026年2月的超过70%。有业内测算指，仅此一项就拉动全球钨消费量的5%至8%。

此外，由于其高熔点、高密度等特性，钨也是制造穿甲弹、火箭喷管等产品的核心材料。在中东等地缘冲突持续升级背景下，全球军工领域对钨的战略性需求也急剧攀升。

此前快速上涨的金银等贵金属近来连遭重挫，而钨价还能涨多久？对此，陆利平认为，当前市场对于钨系供给端收缩预期不变，供给紧张、军工及新能源需求托底对钨系总体价格形成强力的支撑。短期而言，由于供给端缺乏增量、需求端持续释放以及库存低位运行，钨系价格仍具备进一步上行动力。从中长期视角下看，供给端的刚性约束难以逆转，而需求端在军工和新能源产业的驱动下将持续增长，叠加出口管制常态化和全球战略储备，钨价高位运行将成为新常态。

上海钢联铁合金事业部钨业分析师施佳认为，2026年钨的供需依然将维持紧平衡，钨价易涨难跌。国际市场受原料紧缺与物流时滞影响，钨价阶段性波动可能放大。江海证券认为，短期而言，由于供给端缺乏增量、需求端持续释放以及库存低位运行，钨粉价格仍具备进一步上行动力。中长期视角下，钨矿供需缺口或将进一步拓宽，持续看好钨板块投资机会。

钨的暴涨并非孤例。在“安全溢价”与“战略稀缺性定价”的逻辑下，整个小金属板块正在经历价值重估。“除了钨，稀土、锑、钼等其他几种战略性小金属因相似的逻辑展现出增长潜力。它们普遍具备供给受管控、需求受新兴产业如AI算力、新能源、军工、机器人等驱动的特征。供给约束与战略属性重估，推动其定价逻辑从成本定价转向稀缺性定价，中长期上涨动能充足。”陆利平告诉《中国报道》记者。

另一方面，也有研究咨询机构指出，截至当前，钨市场规模约为160亿美元——按最新钨价计算，约占铜市场的5%。这种小市场规模和较低流动性意味着价格更容易出现剧烈波动。不排除因价格短期涨幅过大而引发获利回吐风险。