宝泰隆：定增成功落地打开长期成长逻辑

3月4日晚间，宝泰隆披露非公开发行股票发行情况报告书。根据公告，宝泰隆此次非公开发行股票数量为310,857,142股，募集资金总额12.37亿元，将全部用于宝泰隆下属一矿、二矿、三矿三个煤矿建设项目。

公开资料显示，宝泰隆是我国东北地区最大的独立焦化企业，产业链配套完整的甲醇生产企业，国际领先的高温煤焦油加氢加工企业和黑龙江省煤化工行业龙头企业。

多年来，宝泰隆持续深耕煤化工产业，以煤为基逐步构建起“原煤开采洗选、煤炭炼焦造气、煤气合成甲醇、甲醇制取稳定轻烃和芳烃清洁燃料、煤焦油加氢制煤基高标号清洁精制洗油、煤焦油提取针状焦和中间相炭微球高级碳材料、煤泥煤矸石热电联产、灰渣制环保建材”的完整煤化工循环经济产业链。而在整个煤化工产业链中，煤炭是该公司煤化工产业链的最上游环节，也是支撑一系列产业循环的源头和基础。

“受黑龙江省煤矿资源整合政策影响，过去几年公司原有的一些小型煤矿陆续关停，并置换为单体30万吨/年以上的优质产能煤矿，但由于置换煤矿均为新建矿井，投产见效尚需一定时间，因此造成公司阶段性用煤均需外采，而外采煤的价格又居高不下，特别是去年煤价创下2600元/吨的历史天价，严重挤压了公司全产业链产品的利润空间，甚至影响到公司整个产业链的安全和健康发展。”宝泰隆内部人士指出。

此次定增取得成功，募投资金到位后，三处矿井建设将进一步提速，届时随着煤矿投产见效，长期制约宝泰隆煤化工产业健康、快速发展的上游煤炭原材料问题将得到根本解决。上述人士进一步表示。

市场分析人士指出，煤炭是煤化工行业的最核心、最基础原材料，行业内美锦能源、宝丰能源等上市公司均有自建煤矿，这是发展煤化工产业的核心优势和最重要基础。受历史因素影响，宝泰隆过去几年煤化工产业链所依赖的煤炭均通过外采解决，限制了企业的成长。此次宝泰隆募投项目实施后，上游关键原材料环节短板得以补齐，主要原材料煤炭将掌握在自己手中，这对企业发展至关重要。自有煤炭资源不仅可以在煤炭市场价格大幅波动时进行合理的产能调节以平滑成本，而且将极大撬动煤化工全产业链各环节产品的利润空间，企业长期成长逻辑将彻底打开。

根据公司此前公告，宝泰隆下属一矿、二矿、三矿三个项目达产后，煤炭产能为150万吨/年。加上公司之前披露正在积极推进的宝忠、大雁等5座煤矿，8座煤矿全部建成达产后，预计公司煤炭总产能将达到465万吨/年。届时，公司煤炭原材料将实现100%自给，制约企业发展的瓶颈问题有望彻底破除。

而据商务部监测，春节过后2月中上旬，炼焦煤和动力煤价格分别为每吨1417元和994元。按此价格测算，若宝泰隆手中的8座煤矿全部达产，仅此一项每年预估就可为公司带来超50亿元的营业收入。有分析人士认为，未来1~2年煤炭供应将持续稳中偏紧态势，煤价或在高位震荡运行，很难低于700元/吨。