万亿“宁王”交出亮丽“成绩单”!估值进入合理区间仍获基金重仓垂青

在3月份第一个交易周，宁德时代的股价走势仍未摆脱低迷。

3月4日开盘，锂电概念股持续走弱，宁德时代在盘中一度跌幅超5%，截至收盘，股价收报491.79元，年初以来累计跌幅达29.91%。经过此轮调整后，宁德时代的滚动市盈率已回落至历史中位数水平，进入合理区间。

消息面上，4日晚间，海外最大中国股票基金安联神州A股基金公布持仓的情况显示，该基金在今年1月份出手减持宁德时代，减持幅度达10.56%，但宁德时代仍是该基金头号重仓股。

就在近期，宁德时代公布了2021年业绩预告，公司预计实现归属于股东的净利润140亿元至165亿元，同比增长150.75%至195.52%，这是宁德时代成立至今最好的盈利水平，净利润已连续三年创下新高。

伴随着估值进入合理区间、业绩大超预期增长，多家机构认为宁德时代股价有望扭转当前低迷局面。值得注意的是，宁德时代的450亿元定增计划在1月已提报注册稿，在当下锂电需求预期不断上修，宁德时代产能规划具有前瞻性，未来随着募投项目的持续投产，相关业务放量可期。

2021年业绩亮丽 仍稳居多只“基金头号重仓股”

3月4日开盘，锂电概念持续走弱。

作为 “创业板一哥”的锂电龙头宁德时代在盘中一度跌超5%，截至收盘，股价收报491.79元，至此，公司股价自年初以来累计跌幅达29.91%。

经过此轮调整后，宁德时代的最新滚动市盈率为114.89倍，回落至公司近三年中位数水平，这意味着宁德时代的估值已开始步入合理区间。

消息面上，4日晚间，海外最大中国股票基金安联神州A股基金公布持仓的情况显示，该基金在今年1月份减持宁德时代，减持幅度达10.56%。但经过此轮减持后，宁德时代仍是该基金头号重仓股。

而在国内公募持仓方面，由于基金年报尚未披露，目前就各基金季报中披露的前十大重仓股来看，Wind数据统计显示，截至2021年12月31日，全市场共有1699只基金重仓持有宁德时代，合计持股数量达2.59亿股。在这些基金当中，出现了多只明星基金经理管理的产品，例如:广发基金邱璟旻、银华基金李晓星、中欧基金葛兰等。由此看来，宁德时代依旧是当前公募基金的“心头好”。

实际上，宁德时代在2021年交出了一份十分亮丽的“成绩单”。在市场竞争加剧、宏观环境动荡以及原材料持续紧缺的情况下，宁德时代在2021年的业绩大超市场预期，展现出了较强的盈利能力以及抗供需周期波动的能力。

宁德时代2021年度业绩预告显示，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润140亿元至165亿元，同比增长150.75%至195.52%；扣除非经常性损益后的净利润为120亿元至140亿元，同比增长181.38%至228.28%。

这是宁德时代成立至今最好的盈利水平，净利润已连续三年创下新高。

伴随着公司股票估值进入合理区间、业绩大超预期增长，多家机构认为宁德时代股价有望扭转当前低迷局面。

其中，东吴证券发表研报表示，“2022年为全球电动车、储能销量大年，且公司在手订单充足，我们预计全球装机份额将进一步提升至35%+，出货量及业绩有望继续翻番增长，当前估值明显低估。”

华鑫证券认为，宁德时代2021年业绩表现抢眼，全球市占率显著提升，通过技术、产品迭代、成本优势等多维度持续巩固其全球动力电池的领军地位。其强调，公司有望凭借其强大的技术、成本优势将继续引领行业。

锚定定增扩产方向 主打“创新”凸显信心

2021年8月，宁德时代公告新一轮定增方案，拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金，总额不超过582亿元。

消息一出，随即引发市场关注，582亿元的定增已然刷新A股定增募资记录。之后，宁德时代调整了定增预案，将定增募资总额由原先的不超582亿元调整至不超450亿元。募资用途取消了36.1亿元的宁德时代湖西锂离子电池扩建项目以及93亿元的补充流动资金。

而在这一定增计划的背后，反映出了额宁德时代当下的产能焦虑。宁德时代在定增方案中提到:“以GGII预计的2025年全球动力及储能电池出货量1,966GWh为基础，简单假设公司2025年市场份额约30%，对应2025年公司锂离子电池销售量约为590GWh。为实现2025年590GWh的销售，公司2025年之前产能布局应达到670GWh以上。”

近年来，锂电需求预期不断上修，在外围环境上，中国、欧盟、美国等主要国家均设定了未来新能源车市场占有率的目标。中国计划到2030年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右；欧盟委员会提出“Fit for 55”气候方案，拟从2035年起逐步淘汰内燃机汽车；美国新一届政府设定了2030年零排放车销量占新车总销量50%的目标。

据高工产业研究院调研数据显示，2025年全球动力电池出货量将达到1550GWh，储能电池出货量将达到416GWh，由此2025年全球动力电池及储能电池出货量合计将达1966GWh。

国内市场方面，中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，2021年，我国动力电池累计产量为219.7GWh，同比增长163.4%；销量为186.0GWh，同比增长182.3%；装车量为154.5GWh，同比增长142.8%，而其中宁德时代2021年动力电池装车量80.51GWh，市场占比52.1%，独占半壁江山。

就全球范围来看，据SNEResearch数据，2021年1-11月，宁德时代仍保持了电动汽车电池市场的主导地位，宁德时代出货量79.9GWh，同比增长180%，以31.8%的市占率稳居第一，比第二名的LG能源解决方案高出10个百分点。

在此背景下，产能成为宁德时代保持当前市场地位的关键因素之一。据公司测算，此次定增的募投项目将新增锂离子电池年产能约为135GWh。上述合计新增产能约为310GWh，按照当前产能供给的240GWh测算，有望实现产能增幅高达129.17%。

虽然时下宁德时代的产能规划积极且业绩保持高速增长，但周围也有群狼环伺，未来市场竞争或将进一步加剧。

今年1月，世界第二大动力电池厂商LG新能源在韩交所正式上市，同期，蜂巢能源在江苏证监局进行了上市辅导备案，拟登陆科创板。

不过对于未来将要面临的些许挑战，宁德时代的管理层也有着清晰的认知与规划。

2月14日，宁德时代董事长曾毓群携一众高管出马，接待了包括高瓴资本、腾讯投资、红杉资本、淡马锡、KKR、GIC在内的豪华调研团队。

其在调研中指出，公司成长速度、组织能力与人员的国际化能力是未来几年最大的挑战。并强调，基于极限制造体系的可复制性，公司截至去年底已累计布局了10大生产基地，未来公司拟加强海外基地布局，完善包括境外员工培训等体系建设，也面临更多挑战。

而当调研团队询问如何看待友商扩产及国际化竞争的问题时，公司管理层的回应颇显作为行业“一哥”的底气与信心:“友商扩产不意味着会增加竞争，有创新材料体系、结构体系的产品，才值得竞争。公司始终通过材料创新、结构创新与极限制造，为客户提供最具性价比的产品。”