直面科技股回调“压力测试”沾“光”基金稳住了阵脚

当市场的风口狂飙突进时，每个人似乎都握住了通往财富的秘籍；唯有在潮水退去、惊雷落下后，才会看清谁曾在刀尖上跳舞，谁早已在无声处筑好了堤坝。

5月29日，A股上演了一场“高台跳水”，以半导体为代表的科技板块首当其冲，科创半导体材料设备指数大跌6.24%，中证芯片产业指数、中证通信设备指数也分别下跌5.44%、2.45%。

根据当晚公布的基金净值数据，全市场有超360只基金单日跌幅超5%，某先进制造基金刚成立一周就大跌9.7%，跌幅堪比股票。

科技板块的魅力在于它的锐度，而让人难以把握的则来自它的烈度。但正如那句老话，只有潮水退去，才知道谁在裸泳，只有市场下跌时，才更能考验基金经理的能力。

那么，在这场科技回调的“压力测试”中，究竟有哪些基金成功“稳”住了阵脚？

众所周知，今年业绩出众的基金，大多是科技赛道的“旗手”。既然身处高弹性领域，在回调中“受伤”本是难免。但令人想不到的是，在5月29日的大跌行情中，今年业绩排名前二十的基金里，竟然有2只逆势上涨、6只跌幅控制在1%以内。它们是怎么做到的？

具体来看，当天两只上涨的基金，一只是国寿安保数字经济A，当天逆势大涨3.21%。从基金一季报来看，这只基金主要重仓在光纤光缆、光模块和人工智能应用等领域，其中光纤光缆和AI应用是当天为数不多上涨的科技板块，第四、五大重仓股长飞光纤光缆、亨通光电分别在5月29日大涨8.29%、9.42%，第七大重仓股汇量科技更是大涨12.53%，特别是AI广告概念股汇量科技，反而在硬科技大跌时成为了避风港。

另一只基金是广发远见智选A，当天以0.36%的涨幅收红。从基金一季报来看，这只基金主要重仓的是光纤光缆和存储芯片两大方向，虽然存储芯片当天折损严重，但光纤光缆成功对冲了下行风险，重仓股里杭电股份涨停，长飞光纤、亨通光电也大涨超8%，挽救了当天的收益。

此外，华商均衡成长A、华商致远回报A、华泰柏瑞质量成长A、华泰柏瑞质量精选A、宏利景气领航两年持有等基金的当日跌幅均在1%以内。从持仓来看，这些基金大多重仓在光通信领域，因此持仓里或多或少都有一些光纤光缆概念股。

复盘这些基金的共同特点，它们虽然都重仓了科技，但仍然在存储芯片、光模块、光纤光缆、PCB等细分领域做了分散。但投资者也要清醒地认识到，这种“稳”，带有一种结构性的偶然，因为5月29日的行情并不是科技股全面下跌，如果有一天，市场进入科技板块整体无差别下跌，那么再精妙的细分对冲，恐怕也难逃净值折损。

那么，为何光纤光缆能在这次下杀中显现出较强的韧性？对此，市场上有两种声音:

一是消息面催化。中国电信在5月25日公告，启动室外光缆、引入光缆、一级干线光缆及干线光缆接头盒等产品的集中采购项目资格预审，给行业打了一剂强心针。

二是逻辑面重估。多家券商研报指出，算力基础设施的建设不只是光模块的独舞，光纤作为流量传输的“大动脉”，其需求必将随之共振。

但从盘面看，这更像是科技板块内部又一次的“高切低”的轮动。

自5月中旬以来，光纤光缆已经率先经历了一波调整，长飞光纤光缆最大回撤近30%，杭电股份最大回撤超20%，亨通光电、长飞光纤等也一度发生过超15%的回调。但同时，半导体和光模块却仍在高歌猛进，“易中天”在5月29日盘中一度创下股价的历史新高。

类似的“高切低”并不少见。5月21日，科技板块同样上演高位深蹲，科创半导体材料设备指数从早盘上涨约3%到收盘下跌近7%，单日振幅近10个百分点；5月22日，科技板块内部轮动，市场焦点从之前的光模块、半导体设备等切换到PCB、消费电子，港股建滔积层板、A股胜宏科技分别大涨15.09%、13.31%。

正如水往低处流，资金也永远在寻找性价比的洼地。当科技板块积累了较高涨幅，越来越多资金产生畏高情绪，从高位的半导体、光模块撤离，却由于对AI大逻辑仍有留恋，转头扎进了“还没涨透”或者“跌出了空间”的地方作为落脚点。

这次科技的回调，也给我们所有的投资者上了一课:没有永远上涨的赛道，只有不断流转的价值。

一个优秀的基金经理，并不在于他能把帆升得有多高，而在于他在风暴来临时，是否有足够多的“压舱石”。作为基民，不仅要追逐那些在阳光下闪闪发光的“进攻型”净值，更要学会在阴云密布时，寻找那些能为你“撑起一把伞”的基金。

毕竟，在投资的世界里，活得久往往比跑得快更重要。